La columna de Horacio Lachman.
La recesión y el fuerte superávit del comercio exterior, que confirman las recientes cifras correspondientes a agosto difundidas en estos días por el Indec, caracterizan la coyuntura.
Superávit
El escenario macroeconómico argentino profundiza su carácter dual.
Tenemos un superávit comercial récord que supera los pagos necesarios de servicios: intereses de la deuda, giro de utilidades, turismo y demás servicios. El superávit externo es principalmente producto de un volumen de exportaciones sin precedentes y a altos precios. Las cifras de agosto profundizan una tendencia favorable en este frente que se proyecta a mediano plazo, sustentada en volúmenes crecientes de ventas de hidrocarburos, minerales y buenas cosechas. Las expectativas favorables para el agro no se ven significativamente alteradas –al menos hasta ahora- por el impacto de las grandes lluvias e inundaciones provocadas por El Niño. Y el aumento de las ventas de energía se confirma con altos precios internacionales que el escenario geopolítico parece proyectar hacia el futuro. A ello se suma la importante colocación de deuda de empresas y provincias, determinando la abundante oferta de dólares.
Sin embargo, saliendo del corto plazo se hace crítico el pronto vencimiento de capital de la deuda ya que la Argentina tiene bloqueado el acceso al mercado financiero global y no tiene acceso al mercado financiero. El apoyo de los organismos internacionales parece saturado. De allí que continúa la fuga de capitales que se come el superávit comercial. En este contexto, el elevado riesgo país -con tendencia ascendente- se explica fundamentalmente por la tendencia declinante de la actividad económica.
Recesión
Muy lejos del crecimiento que el gobierno, bancos y consultoras proyectaban, las cifras del Indec muestran que la Argentina está ingresando en recesión y que esa tendencia tiende a profundizarse. Ello acentúa el riesgo político ya que, en ese escenario, el modelo de ajuste del Gobierno acentúa los costos sociales y muchos temen que, en lugar de correcciones, sea reemplazado por políticas populistas.
De allí que el riesgo país registra fuertes aumentos, lo que restringe más aún el acceso al crédito internacional, más allá de las fluctuaciones que exhiben los mercados.
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