El mercado global de reaseguro cerró 2025 como uno de los ejercicios más sólidos de la última década, impulsado por un fuerte crecimiento del capital, una elevada rentabilidad y un entorno de siniestralidad catastrófica más benigno de lo habitual, según refleja el último informe publicado por Gallagher Re y replicado por Inese.
Mercado de reaseguro 2025
Según este estudio, el capital dedicado al reaseguro aumentó un 11% interanual, hasta situarse en 648.000 millones de dólares, su nivel más alto registrado. Este avance estuvo liderado por los beneficios retenidos de las reaseguradoras tradicionales y por un crecimiento histórico del capital alternativo de No Vida, que alcanzó los 135.000 millones tras crecer un 18% en el año, con una presencia cada vez mayor más allá del riesgo catastrófico.
La rentabilidad también alcanzó cotas excepcionales. El retorno sobre recursos propios (ROE) medio del grupo de grandes reaseguradoras analizadas se elevó al 19,3%, apoyado en sólidos márgenes técnicos, un buen comportamiento de las inversiones y unas pérdidas por catástrofes naturales inferiores a la media. El ratio combinado descendió a mínimos históricos, situándose claramente por debajo del 85% en el segmento más representativo del mercado.
Moderación de la rentabilidad este año
No obstante, el informe anticipa un cambio de tendencia para 2026. Aunque la rentabilidad seguirá siendo elevada, el ROE tenderá a moderarse hasta un rango estimado del 14%-15%, todavía muy por encima del coste de capital. Este ajuste responde a la normalización de las pérdidas catastróficas, a la presión a la baja sobre los precios y al creciente desequilibrio entre la oferta de capital y la demanda de reaseguro.
En este contexto, Gallagher Re señala que el principal reto del sector será la gestión y reasignación del exceso de capital, en un entorno en el que aumentan las devoluciones a los accionistas y se intensifica la competencia, especialmente en las renovaciones más recientes.
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