Mercados en rojo

La columna de Horacio Lachman.

La euforia en los mercados al arranque del año se interrumpió en la segunda quincena de enero. El valor de los activos no perdió todo lo ganado, pero retrocedió y la tendencia, que parecía favorable, se hizo negativa.

Posiblemente el aumento de 2,7% del costo de vida de diciembre y, sobre todo, la decisión de la conducción económica de redoblar la apuesta bajando la tasa de devaluación a 1% mensual, no cayeron bien. El impacto del dolar atrasado sobre el balance de pagos sumado al desagrado del FMI con esa estrategia pudo más que la amistad Milei-Trump.

La baja transitoria de retenciones al agro va en la línea de emparchar el tipo de cambio para lograr que el sector aporte divisas, tan necesarias cuando las reservas se muestran 10.000 millones de dólares negativas.

Límites

Pero quizás no alcance. El gobierno logró bajar sustancialmente la tasa de riesgo país acercándola mucho al nivel necesario para tener acceso al crédito internacional, tan necesario para mantener la sobre valuación del peso. Pero todavía no llegó.

Se abre así una nueva pulseada y muchos creen que se acordará con el FMI modificaciones en el régimen cambiario. El modelo parece ser suficientemente fuerte para soportar ajustes que, pese a los impactos inflacionarios, apuntan a mejorar el sector externo. Pero la situación negativa en los mercados mundiales no ayuda, y el principal costo de esta tensión lo pagará la actividad económica.