La columna de Horacio Lachman.
La actividad económica correspondiente a diciembre pasado, un indicador elaborado por el INDEC y difundido este último martes, registró un crecimiento mensual extraordinario del 1,8%, que en los últimos cuatros años sólo fue superado una vez (julio de 2024). Analizando la evolución de los distintos sectores, se advierte que este salto refleja un aumento del sector agropecuario del 62% mensual y del 32% interanual asociado a la cosecha récord de trigo; del crecimiento en minas y canteras del 6% mensual y del 9% interanual asociado fundamentalmente al desarrollo de Vaca Muerta; y del avance del sector financiero en un 3,6% mensual y un 14% interanual, asociado fundamentalmente al aumento de las tasas reales de interés y los spreads bancarios. En cambio, muestran caídas mensuales la industria, la construcción y el comercio, con una evolución interanual del -3,9%, -0,3% y -1,3%, respectivamente.
Actividad
El lunes, el INDEC había difundido encuestas sobre las tendencias de negocios de la industria manufacturera y de supermercados y autoservicios mayoristas, donde se reflejaba el deterioro de la actividad en ambos frentes, con mayoría de empresas que preveían la reducción de actividad y personal en el futuro próximo.
Con estos números se advierte que la economía alcanzó en 2025 un crecimiento promedio del 4,4% que refleja fundamentalmente el efecto de arrastre generado por la recuperación del segundo semestre del 2024. Debe advertirse que si bien el INDEC efectuó recientemente una discutida y discutible modificación de los índices de actividad del año pasado, que mejoraron significativamente la medición de la perfomance económica de nuestro país, cinco meses del 2025 fueron de recesión y el clima económico de los últimos meses, a partir de los numerosos cierres de empresas de distintos sectores de actividad y dimensiones económicas, plantea la existencia de un escenario recesivo y de caída del empleo privado registrado que se va agudizando en lo que va de 2026
Estanflación
El dólar baja reflejando que el Banco Central controla la situación. Pero el riesgo país no baja, lo que dificulta el financiamiento del déficit externo, y ya todos los diagnósticos coinciden en que estamos en estanflación.
Se advierte también que, con este modelo de ajuste recesivo ya muy prolongado, la frazada siempre queda corta.
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