La columna de Horacio Lachman
A nivel global, la semana inició con un agravamiento de la tensión por la caída del «memorándum» que entreabría las puertas a una negociación de paz en Medio Oriente. Al calor de la reanudación de masivos bombardeos, que en Ucrania también alcanzan una inusitada magnitud, las expectativas sobre la marcha de la economía mundial se deterioraron. Y ello se ve reflejado en los mercados.
La suba del petróleo tuvo un impacto inmediato sobre los temores de una fuerte inflación. Por eso los bonos del Tesoro Norteamericano cayeron, reflejando la perspectiva de que la Reserva Federal aumente las tasa de interés. Las bajas en Wall Street también reflejan la posibilidad de mayor restricción monetaria.
Pero, mientras la situación de Europa se continúa debilitando, la norteamericana sigue mostrando fortaleza y, por ahora, la situación es relativamente favorable.
Argentina
En la Argentina, el gobierno sigue firme en su estrategia. La política económica sigue centrada en la aplicación de un instrumento, el equilibrio fiscal, y un objetivo, bajar la inflación. Todo indica que puede mantenerse en ese camino: el aumento del costo de vida bajó en junio y aumentaría en julio, pero volvería a bajar en agosto.
El costo que el gobierno asume es alto desempleo y baja actividad, al menos en grandes sectores de la actividad productiva. Todos los indicadores reflejan que la economía va en esa dirección.
El mayor riesgo es que ese modelo implica un alto riesgo de sustentabilidad política que se traduzca en una vuelta al populismo en las elecciones presidenciales del año próximo. Por eso, si bien los mercados muestran optimismo, el avance es lento y zigzagueante.
El gobierno cree que la sociedad aceptará los sacrificios si, para fines de 2027, la tasa de inflación baja significativamente. Muchos otros aseguran que no. Y ese es el gran debate en estos días.
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